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“政策底”获得反复确认 修复行情中关注次新股的投资机会

编辑:大兵 2018-11-05 10:23:43
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股市“政策底”获得反复确认,暖冬修复行情继续。10月以来的下跌中,我们反复强调“底线思维”,并判断“监管层已在着手化解潜在风险,进一步政策刺激也有望落地”。近期政策出台密集有力,10月31日政治局会议表态,再度验证我们“政策底”的判断。

1)《公司法》修改获通过,鼓励上市公司通过回购形式稳定股价和EPS,股份回购或为A股市场长期强有力的“稳定器”;2)推动券商、保险、私募、地方政府等各方力量联手纾解股权质押风险;

3)放宽并购重组及配套融资,缓解企业的现金流压力;

4)监管层领导不断传递积极信号。政策环境的不断改善,叠加业绩真空期的到来,市场风险偏好将逐步修复,暖冬修复行情继续。

年初以来,中美贸易摩擦以及人民?#19968;?#29575;波动反复惊扰市场,目前这些影响都出现了边际减弱的迹象。

1)11月1日特朗普在与习主席通话后发表推文,月底G20期间“习特会”可期,中美贸易摩擦有望迎来阶段性缓和;

2)进入11月后,美元兑人民?#19968;?#29575;急速拉升近1000bp,市场对于人民?#19968;?#29575;?#20013;?#36140;值的担忧暂时消解。

修复行情中关注次新股的投资机会

1)下周IPO批文下发暂?#28023;?#30417;管层呵护市场、稳定市场用意明显;

2)证监会试点定向可转债并?#28023;?#20197;及《公司法》修正支持回?#28023;?#22343;有利于?#34892;?#26495;块活跃度提升;

3)过去?#25913;?#27425;新股普遍缺乏研究,其中的优质标的经过不断调整后,目前估值已来到较低水位;

4)历次行情震荡修复?#20445;?#27425;新股由于弹性较大,往往能收获不错的表现。

投资策略:关注更具弹性的成长股,重视大金融的配置价值

成长:政策环境改善,深蹲跳更高。前期成长股大幅调整,当前政策环境改善,一方面长期方向明确,另一方面并购重组有所放松,龙头公司经过前期调整已经兼具配置性价比和估值弹性,未来反弹的幅度更大。

大金融:机构大幅低配;机构大幅低配;基本面依然平稳;估值具备安全边际;地产方面,随着经济下行压力?#20013;?#26174;现,地产政策存在进一步松动的可能。综上,重视金融地产板块当前的配置价值。

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